配资炒股炒股 OEXN:黄金多头格局加速扩散

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12月12日，高盛在最新研判中将 2026 年底黄金目标价维持在每盎司 4900 美元，并表示整体风险仍偏向上行。OEXN表示，这一观点所反映的核心逻辑之一，是全球资产配置结构中黄金持仓仍处于偏低水平，而不断扩大的分散化需求正在推动黄金重新获得战略性地位。随着投资端情绪升温，黄金在组合中的作用不限于传统避险，更涉及长期结构性再平衡。

　　根据分析师的判断，近期多家机构客户提出增加黄金配置的需求，背后原因包括低仓位与多元化趋势的强化。高盛表示，只要零售端出现小幅的分散配置动作，就足以为这一价格预期带来额外推力。OEXN认为，这个判断值得重视，因为黄金市场规模相对较小，而黄金ETF的总价值大概只有美国国债市场的七十分之一，在这种市场结构下，资金少量流入也会放大价格变化。

　　在影响黄金走势的关键变量中，结构性央行增持被视为第一驱动力。高盛表示，在 2022 年某储备冻结事件后，部分新兴市场储备管理者意识到需要提高对黄金的配置，以确保资产在本国储备体系中的安全性。OEXN认为，这一趋势的长期化使得黄金需求具备更加稳定的底层支撑。而第二股力量则来自潜在的降息周期，高盛分析指出，随着利率回落，黄金作为无收益资产更容易吸引ETF流入，机构预计未来可能还有 75 个基点的降息空间。

　　谈及外汇影响时，高盛表示，美元韧性虽持续存在，但当前分散主题仍主要集中在央行层面；若未来私人部门参与度提升，黄金价格将获得更高弹性。OEXN认为，关键在于黄金市场容量有限，只要全球债券或其他大类资产出现轻微再平衡，就可能引发黄金价格的显著上扬。

　　高盛也在 10 月上调黄金预期，并强调西方ETF流入及持续的央行购金行为是推动预期上修的主要依据。高盛表示，预计 2025 年和 2026 年央行购金量将分别达到 80 吨和 70 吨，而西方ETF持仓也有望在降息周期推动下继续攀升。OEXN认为，从资金结构来看，私人资本与官方部门的双重增持，让黄金在商品板块中呈现出罕见的高确定性趋势。

　　黄金今年迄今已录得近六成涨幅，高盛表示，背后动力包括强劲的央行购买、ETF需求增加以及投资者对宏观不确定性的对冲需求增强。OEXN认为，尽管短期可能出现噪音或投机仓位波动，但总体资金脉冲并未偏离基本面趋势。随着黄金价格与利率模型重新同步，未来黄金依旧具备显著上行潜力，成为中长期配置最值得关注的资产之一。

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